歌尔声学(002241):大客户战略推动业绩较快增长
10年公司实现营收26.45亿元,同比增长134.70%;实现营业利润3.43亿元,同比增长204.72%;实现归属上市公司股东净利润2.76亿元,同比增长176.79%,对应的EPS为0.74元。
4季度实现营收8.0亿元,同比增93.5%,环比略降1.1%;实现净利润8384万元,同比增长88.6%,环比降10.1%;毛利率环比上升2.2pt至27.3%。4季度营收继3季度后续创同期新高,业绩持续快速发展。
公司综合毛利率为25.25%,同比提高1.81pt。电声器件产品销售规模的扩大,高端客户成功切入,带动电声器件产品毛利率提高3.86pt。
10年电声器件产品收入20.26亿元,同比增长84.55%;由于3D电子眼镜新品推动,电子配件产品收入5.55亿元,同比增长8910.00%。
10年外销占主营收入比重84.5%,同比提升16.5pt。公司已开始设立日本、台湾海外分支机构,并加强美国、芬兰、韩国等现有海外分支机构的建设。
客户主要为三星、诺基亚、索尼、缤特力、松下等国际企业。10年前五大客户销售占比同比提升5.4pt至62.0%。大客户战略有效实施,新技术新产品开发能力不断增强,将进一步赢得国际产能转移订单。
公司IPO募投项目已于10年全部完工。定向增发项目中,LED封装技改项目已率先完成全部投资,微型数字麦克风技改、手机用微型扬声器/受话器技改、数字音频产品技改项目将陆续释放产能。支撑公司业绩持续快速增长。
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为45.03亿、68.19亿、92.93亿;归属于母公司所有者的净利润分别为4.77亿元、7.43亿、9.86亿元;对应EPS分别为1.27元、1.98元、2.62元。